Publicado: 02 de abril del 2011

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Chantaje político produjo caída de Bolsa de Valores

Germán Alarco va directo al grano, los especuladores pretenden meternos miedo para asustarnos. En la política cambiaria el único partido o frente político que tiene una política explícita es Gana Perú que señala que mantendrá un régimen cambiario de flotación administrada, en el contexto de libre movilidad internacional de capitales. En pocas palabras se está diciendo que no habrá cambios respecto del régimen actual. LA PRIMERA entrevistó a Germán Alarco, investigador de CENTRUM Católica, sobre los movimientos en el tipo de cambio y la Bolsa de Valores de Lima ocurridos a inicios de la semana. Explicó la magnitud de los acontecimientos, las hipótesis explicativas sobre el particular, analizó la racionalidad económica de estas reacciones y no descartó que puedan volver a ocurrir nuevos problemas. Subrayó que la principal consecuencia de la caída de la plaza bursátil limeña “fue el chantaje político, para asustarnos y decirnos quienes son los candidatos políticos que no les gustan a los grupos de poder”. -¿Qué ocurrió a inicios de la semana?- -El índice de cotizaciones de la Bolsa de Valores de Lima cayó en casi 5.2%, se depreció el sol respecto al dólar americano y se elevó la prima de riesgo país. A nivel internacional hubo caídas en las bolsas asiáticas, Alemania y Nueva York, pero este fenómeno sólo explicaría una fracción de lo ocurrido en el país. La mayor parte fue de origen nacional. Asimismo, subió la prima de riesgo país a 168 puntos base, mientras esta se redujo en todos los otros países latinoamericanos como Argentina, Brasil, Colombia, Ecuador, México y Panamá. Luego del shock del lunes 28 la bolsa se recuperó hasta el jueves 31, pero sin superar la pérdida del lunes. -¿Racionalidad económica o elementos políticos?- -No se puede saber exactamente cuánto es de cada cosa. La reacción puede deberse a temores sobre el desempeño futuro de los mercados o también pueden constituir acciones de chantaje político, para asustarnos y decirnos quienes son los candidatos políticos que no les gustan a los grupos de poder. Yo pensaría que lo segundo tiene más peso. Para ello me remito a lo ocurrido a inicios de octubre del 2010. ¿Acaso el mayor chance a favor de Susana Villarán tendría algún impacto macroeconómico?. La respuesta es negativa, pero igualmente subió la prima de riesgo país y se depreció el sol. El gobierno municipal no tiene que ver con la capacidad de honrar los compromisos de deuda externa del gobierno central. -¿Hay miedos en los inversionistas con fundamento real?- -La posibilidad de una crisis de alta inflación o hiperinflación está conjurada en todas las propuestas económicas de los diferentes frentes y partidos políticos. Sería imposible llegar a una crisis de la magnitud de la observada en el primer gobierno de Alan García. No habría cambios en el frente cambiario y en la atención de los compromisos de deuda pública. Los agentes económicos no deberían tener temor alguno. En la propuesta económica de Gana Perú se plantea explícitamente mantener la autonomía e independencia del Banco Central de Reserva del Perú. En términos de la política fiscal tiene los contenidos más avanzados al señalar que la política fiscal será contracíclica y tendrá estabilizadores automáticos. En la política cambiaria el único partido o frente político que tiene una política explícita es Gana Perú que señala que mantendrá un régimen cambiario de flotación administrada, en el contexto de libre movilidad internacional de capitales. En pocas palabras se está diciendo que no habrá cambios respecto del régimen actual. Donde sí habría mayores cambios es en la política tributaria ya que se pretendería elevar la presión tributaria a través del impuesto a las sobreganancias a la minería e Hidrocarburos y sustituir impuestos indirectos por otros directos para aumentar el gasto social e inversión pública. Este es el tema que obviamente no gusta a los grupos de poder. -¿No nos ha dicho qué ocurre en la Bolsa de valores de Lima?- En el año 2010 los índices de cotizaciones de la bolsa limeña crecieron 65%, la Chilena sólo fue en 36%. Habría que evaluar los múltiplos financieros de las empresas y las expectativas de ganancia que determinan el valor de las acciones. Percibo, aunque esto requeriría un análisis más profundo que los precios de las acciones en nuestro mercado de valores están nuevamente sobrevaloradas como en 2007. Si esas son las circunstancias, el mercado tendería a la baja, tanto para corregirse como para realizar ganancias de compras pasadas. Sin embargo, esperaría que el ajuste sea lento, ya que hacerlo de manera rápida sería contraproducente para todos los inversionistas y una señal muy negativa. Lo que conviene es que las cotizaciones crezcan y en el caso que decrezcan lo hagan lentamente. -¿Cuáles son los frentes por donde pueden actuar los especuladores?- -Son tres. A través de la Bolsa de Valores de Lima, del tipo de cambio y la prima de riesgo país a cargo de los tenedores de deuda soberana del país en el exterior. Tanto el primero como el tercer mercado son poco profundos (o importantes) respecto de los estándares internacionales. La acción de pequeños grupos pueden impactar en el mercado desatando expectativas negativas en el resto de los agentes económicos. -¿Por dónde tendrían los impactos más negativos sobre la economía?- -En el corto plazo todos los canales de transmisión generan problemas a la economía nacional. La elevación de la prima de riesgo país aumenta el pago de intereses de los grandes deudores nacionales. Pierden los deudores y gana el capital financiero. En el caso de la caída de la Bolsa de Valores se pierde valor de capitalización de nuestras empresas, donde pierden todos los tenedores de acciones incluidos los aportantes a las AFP´s. Cuando se deprecia el sol se agregan presiones inflacionarias, en circunstancias en que los precios del petróleo, trigo, maíz, soya están altos y pueden seguir creciendo. La inflación del último mes fue del 0.7%. Los cambios bruscos en estas variables afectan negativamente las decisiones de precios, producción e inversión. El canal menos malo en perspectiva de mediano y largo plazo es la depreciación de la moneda nacional, ya que conviene tener un tipo de cambio real más alto. Claro está que hay un problema de presiones inflacionarias en su transición. -¿Nueva crisis ad-portas?- -Lamentablemente puede ser que sí. Entre 2010 y 2011 ya son tres los eventos en que la presión se hizo evidente. Primero, a propósito de Susana Villarán en octubre del año pasado. Del 21 al 23 de marzo con el tipo de cambio y el lunes 28 de marzo. Falta el día viernes primero de abril para afirmar que en esta semana los mercados terminaron en calma. Sin embargo, Nueva York terminó ligeramente a la baja el jueves 31 de marzo. Quién sabe qué ocurrirá la próxima semana. Todo dependerá de los resultados de las encuestas de opinión que se hagan públicas y del resultado del debate presidencial. Si el candidato de Gana Perú puede hacer frente al cargamontón es probable que los movimientos en los mercados se repitan. -¿Qué se recomienda ante esto?- -Pedirles calma a los grupos de poder, ya que con una actitud antidemocrática ponen en problemas económicos al país. También hay que pedir racionalidad a todos los agentes económicos porque todos podemos salir perjudicados. Al Banco Central de Reserva que aliste sus instrumentos para hacer frente a un posible ataque cambiario especulativo. Para eso se acumulan reservas internacionales. Tenemos US$ 46,000 millones. También habría que pedirle al BCRP que no acumule tantos certificados de depósito bancario con vencimientos a corto plazo. No les debe poner la pelota a los especuladores para que nos metan los goles. Entre el 15 y el 22 de marzo salieron certificados de depósito del BCRP por US$ 400 millones y quedan otros US$ 4,400 millones que podrían salir entre un día y a hasta tres meses. La situación puede ser delicada. -¿Debe el gobierno llamar a la cordura?- -Si, si se desata nuevamente otro proceso especulativo. El gobierno no puede cruzarse de brazos, tanto por su responsabilidad en el corto como para el mediano plazo. Si no actuara, estos fenómenos lo perjudicarían ahora y quedarán en la memoria de las personas, finalizó el investigador de CENTRUM Católica. Bolsa de Valores se recuperó Tras la caída que tuvo la Bolsa de Valores de Lima (-5.16%) a inicios de semana a consecuencia –según el propio Roberto Hoyle, presidente de la bolsa limeña- de factores internacionales como el desastre en Japón, la crisis en el Norte de África y en la eurozona, así como la caída en los precios internacionales de los minerales, la plaza bursátil se recuperó en los días posteriores. El martes cerró con una ganancia de 1.90%, el miércoles ganó 1.45% y culminó el mes de marzo (el jueves) en positivo con 0.69%, acumulando un alza de 4.08% en los últimos tres días. La Bolsa limeña finalizó la última sesión del mes con mínimas alzas impulsada por las mayores ganancias de acciones de los sectores telecomunicaciones, construcción y consumo masivo. En la jornada se registró un reducido volumen de negocios debido a que los inversores se mostraron cautelosos al comportamiento de las bolsas de Nueva York (-0.25%) y a la carrera alcista del precio internacional del petróleo. En esta semana se ha visto una excesiva volatilidad en las bolsas mundiales motivadas por los mismos factores internacionales que trajeron a la baja la plaza limeña a inicios de semana. Para el profesor de la Universidad del Pacífico, Bruno Seminario, la volatilidad de las bolsas de valores en el mundo, incluida la limeña, corresponde a los problemas geopolíticos del Medio Oriente y, principalmente, a lo sucedido en Japón. Recordó que el país asiático es un fuerte aportante mundial de fondos y que tiene grandes inversiones en diferentes bolsas, por ello tras el desastre que lo afectó las diferentes bolsas están sensibles pues un retiro de capitales japoneses traería abajo grandes plazas bursátiles como la de New York. De dicha operación y riesgo la Bolsa de Valores de Lima está siendo afectada. Recalcó que en vista que la bolsa limeña es pequeña es muy fácil que los especuladores puedan afectarla. “Con 20 o 30 millones de dólares los especuladores pueden traerse abajo la bolsa”, dijo. Wilder Mayo Redacción tomado de: http://www.diariolaprimeraperu.com/online/entrevista/chantaje-politico-produjo-caida-de-bolsa-de-valores_83089.html